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玻璃基板项目一波三折后,切入面板产业的彩虹股份仍“如履薄冰”

发布时间:2019/2/28 10:07:57   编辑:dxl
提要: 在三星、华为等一线终端品牌发布5G折叠屏手机的热潮下,带动了一批OLED概念股在春节后第一周的大涨节奏,不过OLED概念股在一周涨势之后已经开始逐步降温。
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在三星、华为等一线终端品牌发布5G折叠屏手机的热潮下,带动了一批OLED概念股在春节后第一周的大涨节奏,不过OLED概念股在一周涨势之后已经开始逐步降温。

当不少上市公司纷纷表态,公司与OLED相关的产品已进入研发阶段或备货阶段的时候,彩虹股份却披露,其液晶玻璃基板产品主要应用于TFT-LCD产品,未应用于OLED面板。

彩虹股份是为国内液晶玻璃基板龙头企业,不过在其逐渐剥离低世代的液晶玻璃基板线,拓展高世代液晶玻璃基板线向大客户靠拢,并逐步切入下游面板行业的整合升级过程中,却没有搭上炙手可热的OLED这班车,不禁让投资者愕然。

诚然,随着液晶显示技术的不断创新,为满足本土化的液晶市场需求,液晶面板产业逐渐打破美日韩的垄断,向中国大陆聚集化;再加之,在国家政策的扶持下,以彩虹股份为代表的液晶玻璃基板企业有着巨大的进口替代空间。

然而,彩虹股份的业绩可谓江河日下,其5代和6代的液晶玻璃基板盈利不佳,8.5代和8.6代液晶玻璃基板项目的融资又一波三折,8.6代液晶面板线也尚未盈利,彩虹股份的未来处境成迷。

基板项目投建一波三折

目前,8.5代液晶玻璃基板供应几乎全部依靠进口及行业巨头在国内的合资企业供应是不争的事实。

而作为中国最早的显示器件领域的上市公司,彩虹股份退出传统的彩色显像管行业后,坚持研发生产玻璃基板,成为中国第一家、全球第五家拥有液晶玻璃基板生产技术和生产能力的企业,逐步打破国际垄断。

在此背景下,彩虹股份转型却并不顺利,不仅低世代液晶玻璃基板线亏损,从8.5代到8.6代的高世代液晶玻璃基板生产线项目也一波三折。

此前,彩虹股份在转型初期,定增35亿元,在咸阳、合肥、张家港三地建设了8条5代线和2条6代液晶玻璃基板生产线。然而,三年业绩承诺期,其业绩均未达预期,销售额仅为预期的5。6%。

在5代和6代试水不佳之后,彩虹股份转而继续下注8.5代和8.6代液晶玻璃基板生产线项目。

2011年4月和2015年10月,彩虹股份分别募资44亿元和60亿元,投建8.5代液晶玻璃基板生产线。2011年计划无疾而终后,2015年的6条热端线和3条后加工生产线逐步释放产能。

在8.5代线良品率逐步提升的推动下,彩虹股份也加大了8.6代液晶玻璃基板项目的开发,试图提振公司业绩。

2016年4月,彩虹股份募集资金总额不超过230亿元,拟用于增资咸阳光电建设8.6代TFT-LCD项目、增资彩虹液晶建设8.5代液晶玻璃基板生产线项目以及补充流动资金。

2018年7月,彩虹股份与康宁公司签订《合资企业合同》,双方共同出资分别在四川省成都市双流区、陕西省咸阳市高新区设立和运营中外合资公司,建设8.6+代TFT-LCD玻璃基板后段加工生产线获批,力图在高世代玻璃基板业务领域大展拳脚。

业内人士表示:“当年彩虹股份的5代和6代不具备任何盈利能力,8。5代的开发一定程度上替代了亏损的5代线,8。6代线则在2018年才开始挽救颓势。”

华安证券认为,2017年,彩虹股份关停了5代线,终结多年亏损,开始扭亏为盈。根据彩虹股份2017年年报显示,除了政府补助之外,公司扭亏很大程度上得益于在玻璃基板方面的布局,而液晶面板的切入则是一个新困难的开始。

面板项目举步维艰

虽然液晶电视、电脑显示器、笔记本电脑及其他大尺寸面板应用显示屏玻璃需求量在2016年呈下降趋势,但面板厂商所生产的液晶显示屏幕尺寸正在扩大,显示屏玻璃基板需求仍将持续增加,当前整体玻璃基板产量并不能匹配液晶面板的需求。

基于玻璃基板的投产是为配套下游面板厂的产能,随着8.5代及以上高世代液晶面板线的增多,也吸引了国产玻璃基板厂商的目光。

据市场数据显示,2018年量产的8.5代生产线已达到8条,10 代以上超高世代液晶面板生产线,成为不少面板厂商投资的新目标。

在彩虹集团之外,东旭光电、中光电、凯胜科技等玻璃基板厂商也加速了高世代液晶面板生产线的投入。此外,来自京东方、深天马、TCL等液晶面板厂商的压力也是无从规避。

在此重压下,彩虹股份投建了国内西北地区第一条 8.6 代液晶显示面板生产线,投资高达140亿元,于 2017 年底投入试生产。

2018年7月,彩虹股份在投资者互动平台表示,控股子公司彩虹光电公司投资建设的G8。6液晶面板生产线项目历经18个月建设,已于2017年12月25日提前点亮投产。预计一期项目于2018年8月达产,月产6万张液晶面板;二期项目正在建设中,计划于12月达到设计产能。

不可置否的是,当前彩虹股份的液晶玻璃基板业务仍是主流,液晶面板项目尚不具备盈利能力。据彩虹股份2018年半年报显示,实现营业总收入28,899.93万元,同比增长51.29%,其中液晶玻璃基板收入12,429.59万元,生产线租赁业务收入 9,201.79万元;液晶面板因报告期内尚处于 试生产阶段,产品销售收入冲减在建工程,未计入营业收入。

值得关注的是,即使彩虹股份获得了源源不断的政府补助,但对于巨大的产线投入而言,可以近乎不计。

据笔者查阅2018年三季报显示,彩虹股份前三季度的政府补助为5182万元,其净利润为-2.67亿元,总负债181亿元。

当前,全球玻璃基板的主要增长点在8。5代以上的大尺寸玻璃基板,受OLED面板供需的冲击,国产玻璃基板厂商或将迎来一波爆发期。而专注于TFT-LCD玻璃基板和液晶面板生产线项目的彩虹股份,并未看中OLED这份红利,如何在高世代玻璃基板领域持续深耕和液晶面板领域突围,或将值得期待。

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